Ngành công nghiệp hóa chất đang trải qua đợt tăng giá "lịch sử" vào năm 2025, do sự tái cấu trúc động lực cung-cầu và sự phân phối lại giá trị trên toàn chuỗi cung ứng. Dưới đây là phân tích về các động lực thúc đẩy giá tăng, logic đằng sau sự phân kỳ lợi nhuận, các con đường tái cấu trúc ngành và các cơ hội đầu tư.
I. Những động lực sâu xa của sự tăng giá
1. Những thay đổi mang tính cách mạng trong nguyên liệu thô
- Mất cân bằng cung cầu dầu thô: Việc cắt giảm sản lượng của OPEC+ kết hợp với sự tăng trưởng hạn chế từ các nhà sản xuất ngoài OPEC đã giữ giá dầu thô Brent ở mức trên 100 USD/thùng.
- Nhu cầu bùng nổ đối với vật liệu năng lượng mới: Giá lithium carbonate (cấp công nghiệp cho pin LFP) tăng vọt 120% so với cùng kỳ năm trước, trong khi giá dung môi điện phân DMC vượt mốc 10.000 Yên/tấn.
- Chi phí carbon rõ ràng: Thuế carbon CBAM của EU hiện bao gồm các hóa chất cơ bản như amoniac tổng hợp và metanol.
2. Sự thắt chặt về phía cung cấp cấu trúc
- Di dời công suất tại châu Âu: BASF và các công ty lớn khác đã đóng cửa 30% công suất amoniac tổng hợp của Đức, chuyển hoạt động sản xuất sang Bờ Vịnh Hoa Kỳ.
- Cải cách cung ứng 2.0 của Trung Quốc: Yêu cầu nâng cấp về môi trường và kỹ thuật trong ngành thuốc nhuộm và titan dioxit đã đẩy nhanh quá trình rút lui của các nhà sản xuất vừa và nhỏ.
- Thắt chặt hậu cần địa chính trị: Khủng hoảng Biển Đỏ khiến chi phí vận chuyển tuyến Á-Âu tăng 300%, làm gia tăng chênh lệch giá đối với các sản phẩm nhạy cảm với vận tải như TDI.
3. Chi phí chuyển giao từ sự thay đổi công nghệ
- Thương mại hóa vật liệu sinh học: Giá PLA cao hơn 40% so với PE truyền thống, trong khi Apple và Tesla ký hợp đồng dài hạn.
- Nội địa hóa hóa chất bán dẫn: Giá axit flohydric siêu tinh khiết cấp điện tử vượt quá 50.000 đô la/tấn, cao hơn 15% so với các sản phẩm thay thế từ Nhật Bản/Hàn Quốc.
II. Bản đồ phân kỳ lợi nhuận
| Phân đoạn | Thay đổi ROE (2024 so với 2025) | Mở rộng chênh lệch giá | Các yếu tố chính |
| Vật liệu năng lượng mới | +8,2% → 21,5% | 35-50% | Đột phá về pin thể rắn |
| Hóa chất số lượng lớn | -3,5% → 6,8% | 10-15% | Nhược điểm về chi phí tuyến đường sử dụng than |
| Hóa chất đặc biệt | +5,1% → 18,3% | 25-40% | Nhu cầu vật liệu ô tô nhẹ |
| Hóa chất nông nghiệp | +2,3% → 12,7% | 18-22% | Việc áp dụng cây trồng biến đổi gen + hạn hán ở Nam Mỹ |
III. Di chuyển giá trị trong toàn bộ chuỗi cung ứng
1. Các bên nắm giữ tài nguyên thượng nguồn (ví dụ, các nhà sản xuất phosphate và lithium) thống trị quyền định giá, với các công ty như Yuntianhua đạt được biên lợi nhuận gộp >50% chỉ trong một quý.
2. Các đoạn rào cản cao ở giữa dòng:
- Fluoropolymer: Phí xử lý vật liệu tách PVDF đạt 80.000 Yên/tấn.
- Hóa chất có độ tinh khiết cực cao: Yêu cầu về độ tinh khiết của isopropanol cấp bán dẫn tăng từ 99,99% lên 99,9999%.
3. Nhà cung cấp dịch vụ tùy chỉnh hạ nguồn: Các công ty như Covestro đã giới thiệu mô hình "trả tiền theo hiệu suất", giúp tăng tỷ lệ giữ chân khách hàng lên 30%.
IV. Những điểm đột phá chính năm 2025
1. Công nghệ thay thế cửa sổ:
- Lợi thế về chi phí của quá trình cracking ethane thu hẹp lại, với ROI của dự án PDH giảm xuống dưới 5%.
- Chi phí sản xuất BDO từ nguồn sinh học giảm 25% so với phương pháp sản xuất bằng dầu mỏ.
2. Tái cân bằng khu vực:
- Trung tâm hóa chất lưu huỳnh ở Trung Đông: SABIC của Saudi Arabia đã xây dựng một nhà máy axit sunfuric giá rẻ công suất 2 triệu tấn/năm.
- Nhà máy sơn trung gian Đông Nam Á: Nippon Paint Việt Nam hoạt động với công suất 120%.
3. Đánh giá lại ESG:
- Các dự án amoniac từ hydro xanh nhận được mức định giá cao gấp 3 lần.
- Lệnh cấm của EU đối với các sản phẩm có chứa PFAS thúc đẩy CAGR cho các sản phẩm thay thế >60%.
V. Ma trận quyết định đầu tư
Ưu tiên phân bổ chiến lược:
- Vật liệu có rào cản cao: Lõi tổ ong Aramid, tiền chất silicon carbide.
- Các tác nhân gây gián đoạn quá trình: Tổng hợp adiponitrile dựa trên huyết tương, chuyển đổi CO₂ thành DMC.
- Nhà vô địch ẩn danh: Chất tẩy sơn chống quang, chất trám kín cấp hàng không vũ trụ.
Cảnh báo rủi ro:
- Hoa Kỳ áp thuế 15% đối với vật liệu sinh học của Trung Quốc (có hiệu lực từ quý 3 năm 2025).
- Những đột phá trong sản xuất pin natri-ion có thể làm giảm nhu cầu về vật liệu lithium.
Ngành công nghiệp đang trải qua quá trình tái cấu trúc chuỗi giá trị quan trọng nhất kể từ năm 2008. Các công ty có sự khác biệt về công nghệ và khả năng tích hợp theo chiều dọc, cũng như các công ty ngách nắm giữ giấy phép sản xuất khan hiếm, là những trọng tâm chính. Trong bối cảnh giá cả biến động mạnh, các công ty duy trì vòng quay hàng tồn kho dưới 30 ngày sẽ chứng minh khả năng phục hồi lợi nhuận mạnh mẽ hơn.
Thời gian đăng: 30-05-2025